银河证券：造纸行业上半年业绩同比改善关注后续旺季表现

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　　中国银河证券研报表示，2024年上半年，造纸板块营收个位数增长，浆纸系及特种纸利润端受益于2023年浆价下行而同比改善，但2024年前期浆价上行导致2024年第二季度盈利环比下滑，预计影响将延续至2024年第三季度，5月中下旬后的浆价下行预计将体现于2024年第四季度报表端；废纸系则受下游需求影响★★◆■，包装纸价格下行快于原材料价格，利润端表现不佳，上半年基本维持盈亏平衡。分纸种来看■★◆◆■★，文化纸价格表现疲软，双胶纸需求平稳◆■■■★★、产能增加■◆★◆■，双铜纸需求下降◆★◆★、产能稳定★■★★◆；白卡纸需求边际弱化，产能持续扩张，供过于求压制价格表现；瓦楞箱板纸价格低位企稳◆■◆，进口冲击逐渐消退。展望后续，市场逐渐进入旺季背景，预计终端需求将得到一定改善★◆，进而支撑价格表现★◆。8月末★◆★★◆◆，华泰纸业、太阳纸业等龙头纸企均发布200元/吨文化纸涨价函。建议关注：浆纸系龙头太阳纸业，特种纸龙头华旺科技、仙鹤股份■◆。

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